Демографический переход и кредитно-денежная политика в малой открытой экономике

Как старение населения влияет на монетарную политику

Авторы:

Старение населения существенно повлияет на экономический рост, устойчивость пенсионной системы, размер и состав бюджетных расходов и т.д. В этом исследовании авторы сосредоточились на том, как старение населения влияет на кредитно-денежную политику, в частности, на естественную норму процента (NRI).

Сегодня развитые страны и бывшие страны с переходной экономикой переживают процесс демографического перехода. В разных странах он имеет разную скорость и продолжительность, но особенно заметен этот процесс в Польше. Из-за снижения рождаемости и увеличения продолжительности жизни (диаграмма 1) индикатор нагрузки на население трудоспособного возраста в польской экономике может вырасти к 2100 году аж в четыре раза (диаграмма 2).

Диаграмма 1. Демографические тенденции в Польше и Европейском Союзе

Диаграмма 2. Индикатор нагрузки на население трудоспособного возраста (количество пенсионеров на одного человека трудоспособного возраста)

Старение населения существенно повлияет на экономический рост, устойчивость пенсионной системы, размер и состав бюджетных расходов и т.д. Однако в этом исследовании мы сосредоточились на том, как старение населения влияет на кредитно-денежную политику. В частности, мы оцениваем влияние старения населения на естественную норму процента (NRI). При этом мы учитываем зарубежную демографическую информацию, подчеркиваем то, как важно, чтобы центральный банк наблюдал за естественной нормой процента в режиме реального времени, и изучаем количественные последствия нулевой нижней границы (ZLB).

Мы разрабатываем новую кейнсианскую модель малой открытой экономики с такими особенностями жизненного цикла:

  • 80 групп поколений домохозяйств, которые накладываются друг на друга (в возрасте 20-99 лет)
  • Риск смертности в зависимости от возраста и времени
  • Производительность рабочей силы в зависимости от возраста

Мы вводим некоторые неизменные факторы в эту модель, а именно твердые цены и расходы на корректировку инвестиций. Предполагаем, что кредитно-денежная политика — в случае, если она не ограничена нулевой нижней границей — руководствуется правилом Тейлора.

Чтобы проверить эту модель, мы используем значения параметров из научных источников или данные, полученные в Польше и Еврозоне. Мы вводим в модель демографические прогнозы Статистической службы Европейского Союза и проводим моделирование.

Результаты моделирования приведены в диаграмме 3. Мы видим, что старение населения приведет к значительному улучшению положения чистых иностранных активов, существенному снижению реальной процентной ставки и сокращению количества рабочих часов и ВВП на душу населения.

Диаграмма 3. Влияние демографического перехода в Польше

Согласно результатам моделирования, старение населения приведет к:

  • Сокращению естественной нормы процента на 1 п. В Еврозоне в период между 2010 и 2050 годами
  • Сокращению естественной нормы процента на 8 п. в Польше в период между 2010 и 2050 годами

Демографический процесс за рубежом существенно не повлияет на модель изменения естественной нормы процента в Польше, хотя если бы демографический переход в других странах был таким же резким, процентная ставка упала бы чуть больше. Итак, в целом на изменение естественной нормы процента влияет, по сути, только внутренняя демографическая ситуация.

Главное фото: depositphotos.com / kentoh

VoxUkraine — уникальный контент, который стоит прочесть. Подписывайтесь на нашу e-mail рассылку, читайте нас в Facebook и Twitter, смотрите актуальные видео на YouTube.

Мы верим, что у слов есть сила, а идеи имеют определяющее влияние. VoxUkraine объединяет лучших экономистов и помогает им донести идеи до десятков тысяч соотечественников. Контент VoxUkraine бесплатный (и всегда будет бесплатным), мы не продаем рекламу, не занимаемся лоббизмом. Чтобы проводить больше исследований, создавать новые влиятельные проекты и публиковать много качественных статей нам нужны умные люди и деньги. Люди есть! Поддержать VoxUkraine. Вместе мы сделаем больше.


Внимание

Авторы не работают, не консультируют, не владеют акциями и не получают финансирования от компании или организации, которая бы имела пользу от этой статьи, а также никоим образом с ними не связаны