Нова Хвиля Санкцій США Щодо Росії – Чи Стане Вона Ефективною

30 липня США ввели новий пакет санкцій проти Росії

Автори:

30 липня США ввели новий пакет санкцій проти Росії. Він націлений на двох бізнесменів з ближнього оточення Путіна, колишніх українських чиновників, компанії, що працюють в нафтовій та банківській галузях, і порти в Криму. Як нові санкції вплинуть на становище Росії? Юрій Городниченко (Каліфорнійський університет, Берклі) і Олександр Талавера (Шеффілдський університет) висловили свої думки з цього приводу.

30 липня 2015 року уряд США оголосив про нову хвилю санкцій щодо Росії. Оголошено, що їх метою є “… підтримка тиску на Росію за порушення міжнародного права і розпалювання конфлікту в Східній Україні.”

Серед тих, хто підпав під санкції – колишні українські чиновники, оператори кримських портів, а також російські компанії, в тому числі ті, які використовувалися для ухиляння від санкцій. В даній статті ми розглянемо кожну з цих груп, а також проаналізуємо потенційну ефективність нового раунду санкцій.

Та спершу зафіксуємо планку очікувань: хоча ті санкції, що існували досі, не мали миттєвого прямого ефекту, вони, ймовірно, запрацюють в довгостроковій перспективі (VoxUkraine раніше вже аналізував наслідки санкцій для російської економіки і фондового ринку). Зниження цін на нафту суттєво вплинуло на російську економіку. Але санкції, безумовно, підвищують «нафтові» втрати. Та оскільки Росія має великі резерви в іноземній валюті, це дає змогу російському уряду певний час мінімізувати вплив обмежень на економіку.

Перша група. Найближче оточення Путіна та концерн “Калашников”

Британська корпорація BBC віднесла Геннадія Тимченка і Бориса Ротенберга до найближчого оточення Путіна, коли пояснювала, чому цих осіб включили до санкційного списку рік тому, в липні 2014 року.

Цього разу санкції були запроваджені щодо осіб і компаній, які допомагали Тимченку та Ротенбергу ухилитися від санкцій, введених раніше. Те ж саме стосується концерну “Калашников”, який був включений до галузевого (виробництво вогнепальної зброї) списку санкцій. Схоже, протягом цього року Тимченко та Ротенберг почувалися некомфортно, а тому – почали шукати схеми, щоб звести до мінімуму негативний ефект накладених на них обмежень.

Нова хвиля санкцій спрямована на те, щоб закрити деякі з лазівок для «друзів Путіна». Це може стати сигналом для інших бізнесменів, пов’язаних з Путіним: їм не вдасться за допомогою махінацій обдурити уряд США, а ціна дружби з Путіним виявиться високою. А оскільки багато фінансових операцій неминуче проводиться в доларах США, викриття нових структур, що співпрацюють з Тимченком та Ротенбергом, може виявитися досить збитковим для них.

Водночас, концерн “Калашников”, імовірно, не відчує значний ефект від санкцій в короткостроковій перспективі, оскільки має фінансову підтримку від уряду Російської Федерації. Інакше кажучи, вартість санкцій покриватимуть за рахунок російських платників податків, а не керівництва «Калашникова».

Друга група. Українські екс-посадовці

До нового списку увійшли Андрій Клюєв, Сергій Курченко, Едуард Ставицький та Олександр Янукович.

Всі вони відігравали важливу роль за часів президента Януковича. За неофіційною інформацією, вони втекли до Росії в 2014 році, прихопивши мільярди доларів. Ця одіозна група прибічників Януковича мала достатньо часу, щоб вивести з України свої багатства і зараз продовжує комфортне життя в РФ. Можливо, ці санкції були введені занадто пізно.

Водночас цим особам свого часу вдалося мінімізувати юридичні проблеми, оскільки нова українська влада не змогла надати переконливих доказів щодо їх порушень. Таким чином, інші країни не були зобов’язаними тримати їх активи замороженими. Новий раунд санкцій зробить життя соратників Януковича більш складним, навіть без обвинувального вироку в Україні.

Третя група. Порти в Криму

Новий раунд санкцій охоплює основні порти в Криму, в тому числі – в Керчі, Феодосії, Севастополі, Ялті та Євпаторії. Крім того, під удар потрапила також Керченська поромна переправа.

Існує думка, що РФ змогла успішно морське сполучення Криму з материковою частиною  Росії. Верхні графіки на малюнку, наведеному нижче демонструють, що руху транспорту між Росією і Кримом, має тенденцію до збільшення. Російські ЗМІ навіть повідомили, що поромні компанії, що базуються в Греції, почали працювати на нових маршрутах, таких як Севастополь-Новоросійськ. Поліпшення комунікації між материком і півостровом дуже важливе для Росії: рух через Керченську поромну переправу нестабільний та залежить  від погоди. Зокрема нижні графіки свідчать, що час очікування може дуже сильно змінюватися залежно від погодних умов і періодів пікового попиту. Те, що віднині транспортно-пересадочні вузли опинилися у санкційного списку, зробить подорожі та перевезення Крим-Росія більш проблематичними.

Нові санкції з боку США можуть стати попередженням для транспортних компаній, які здійснюють рейси до та з кримських портів. Загалом цей блок санкції збільшує ціну, яку доведеться заплатити за ведення бізнесу в Криму. Як наслідок, російські платники податків будуть змушені сплачувати більший рахунок за окупацію Криму. Крім того, дорогі та нестабільні поромні сполучення, вірогідно, приведуть до зниження суспільної підтримки окупації, адже рівень життя без транспорту, ймовірно, погіршуватиметься і надалі (приміром, збільшення транспортних витрат може призвести до зростання цін в Криму).

Відповідно до прогнозів VoxUkraine, Крим поступово перетворюється у відсталий, депресивний регіон на зразок Придністров’я, Абхазії і Південної Осетії.

Рис. 1. Статистика трафіку Крим-Росія, джерело.

22

  .33

Четверта група. Дочірні структури “Роснефти”

Як зазначалося раніше, падіння цін на нафту є найбільш ефективною “санкцією”. Водночас, попередні обмежувальні заходи збільшили вартість кредитів і видобутку цієї сировини. Загалом це схоже ситуацію з концерном “Калашников”, оскільки “Роснефть”, ймовірно, отримає підтримку від уряду РФ. Таким чином, безпосередній вплив на “Роснефть” може бути малим (ціни на акції “Роснефти” не впали після оголошення санкцій; див. ілюстрацію).

Водночас тривале збереження санкцій спустошуватиме казну російського уряду. Без великих доходів від продажу нафти уряду Росії доведеться вибирати між скороченням підтримки для таких компаній, як “Роснефть” і скорочення інших державних витрат (на охорону здоров’я, освіту тощо). Будь-який з варіантів може виявитися дуже дорогим для політичного режиму в Росії.

Таким чином, розрахунок уряду США полягає в тому, що російський уряд, як до того – влада Ірану, – врешті вирішить серйозно вести переговори і повернутися до дотримання міжнародного права.

Рис. 2. Ціни акцій «Роснефти» на Московській біржі, 27.07.15-31.07.15

Джерело: Yahoo.finance.com

Джерело: Yahoo.finance.com

П’ята група. Дочірні підприємства російських держбанків

Нові санкції поставлять російські банки та їх дочірні компанії в ще більш жорсткі умови не лише в Росії, але і в інших країнах.

Наприклад, український Промінвестбанк, який, по суті, є великою дочірньою компанією “Внєшекономбанку” в Україні, тепер перебуває під санкціями.

Варто зауважити, що банківський сектор є вразливою частиною російської економіки. На додаток до рецесії, яка послаблює банківські баланси, російські банки відтепер обмежені у здатності позичати кошти на міжнародних ринках капіталу. Окрім того, все більше обмежуються їх міжнародні операції. Нестача джерел фінансування робить кредитування в Росії дедалі складнішим, а це в свою чергу сприяючи економічному спаду економіки. Та попри ці перешкоди, «Внєшекономбанк» і та інші установи його масштабу не «обваляться» у близькому майбутньому: вони занадто великі, щоб Росія дозволила їм збанкрутувати.

Натомість – знову ж таки – витрати на підтримку банківського сектора ляжуть на плечі російських платників податків. «Подушка безпеки» у вигляді валютних резервів Росії нині здається значною, але рано чи пізно такі витрати, швидше за все, стануть не по кишені російському уряду. А населення РФ стане все більш невдоволене тими жертвами, які воно має принести через дії своєї влади щодо Криму та Донбасу.

Підсумовуючи, варто зазначити, що санкції щодо кримських портів і транспортних компаній, ймовірно, будуть мати більший безпосередній вплив, ніж інші нові обмежувальні заходи. Але не слід недооцінювати вплив інших санкцій: вони мають сильний «сигналізуючий ефект»  та виснажують путінський режим.


Застереження

Автори не є співробітниками, не консультують, не володіють акціями та не отримують фінансування від жодної компанії чи організації, яка б мала користь від цієї статті, а також жодним чином з ними не пов’язаний