Як змінювалась динаміка обсягів купівлі військових облігацій з початку воєнного стану?

Як змінювалась динаміка обсягів купівлі військових облігацій з початку воєнного стану?

Photo: unsplash.com / Myko M @mikom
15 Березня 2024
FacebookTwitterTelegram
2717

Повномасштабне вторгнення потягло за собою значні витрати на оборону. Щоб частково профінансувати їх, Міністерство фінансів випустило військові облігації. Перший аукціон відбувся 1 березня 2022 року, і відтоді продаж облігацій триває. Станом на 4 березня 2024 року держава залучила за ОВДП понад 892 мільярди гривень в еквіваленті, із них за військовими ОВДП – понад 545 млрд грн. Щоправда, обсяги купівлі доволі сильно коливалися (рис. 1) – від 1,6 млрд грн у вересні 2022 року до майже 45 млрд грн у травні та грудні 2022р. 

Пояснити такі значні коливання обсягів купівлі облігацій можна як зміною потреби в коштах, так і політикою Міністерства фінансів, яке встановлює відсоткові ставки за ОВДП.

Рисунок 1. Купівля військових ОВДП юридичними особами, фізичними особами та нерезидентами (млрд грн)

Джерело: дані НБУ (1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24)

У березні-травні 2022 року обсяг проданих ОВДП стрімко зростав. Запровадження модернізованих сервісів API-взаємодії системи “Депозитарій НБУ,” значно сприяло автоматизації процесів купівлі. Однак, у червні 2022 року продажі ОВДП зменшились на понад 30 млрд грн. Справа в тім, що 2 червня 2022 року НБУ підвищив облікову ставку з 10% до 25%, що призвело до зниження попиту на військові ОВДП (й на інші ОВДП також), ставки за якими на той період залишалися незмінними та становили 9,5%, 10% та 11% річних у гривні. 

З липня 2022 року уряд почав підвищувати відсоткові ставки - до 14% у гривні та до 3,5%, 4,0% та 4,5% річних (із 3,5% та 3,7%) у валюті.  Проте очевидно, що депозитні сертифікати НБУ залишалися більш привабливою інвестиційною можливістю. Тому Міністерство фінансів і надалі поступово підвищувало ставки. На кінець листопада максимальна ставка за гривневими ОВДП виросла до 19,25% річних, що в результаті збільшило обсяги купівлі.  

У січні 2023 році Національний банк надав можливість банкам покривати до 50% від загального обсягу обов'язкових резервів за рахунок бенчмарк-ОВДП. Крім того, з 11 лютого у банків з'явилась можливість включати в покриття обов'язкових резервів додаткові два випуски бенчмарк-ОВДП. Такі заходи значно пожвавили обсяги купівлі військових ОВДП банками. На початок березня 2024 року у власності банків було близько 60% військових ОВДП, у власності нерезидентів - близько 6%, рештою володіли українські громадяни та підприємства.

Автори

Застереження

Автор не є співробітником, не консультує, не володіє акціями та не отримує фінансування від жодної компанії чи організації, яка б мала користь від цієї статті, а також жодним чином з ними не пов’язаний