Бюджетний барометр – травень 2025

Що вийшло?

• У травні до загального фонду державного бюджету надійшли додаткові 20,3 млрд грн від прибутку НБУ (у квітні НБУ вже перерахував до бюджету річну планову суму прибутку 63,9 млрд грн).
• Доходи від податку на прибуток підприємств у травні склали 45,4 млрд грн (+5,2% до плану), що, найімовірніше, пов’язано з кращими від очікуваних фінансовими результатами підприємств.
• Фактичний рівень видатків загального фонду вже четвертий місяць поспіль становить понад 300 млрд грн (у травні – понад 355 млрд грн).

Що не вийшло?

• Первинне бюджетне планування виявилося недостатнім для покриття потреб безпеки та оборони в умовах збереження високої інтенсивності бойових дій протягом року, що змусить Уряд вносити зміни до бюджету зі збільшенням видатків та пошуком доходів для покриття цієї потреби. 
• Уряд не схвалив Бюджетну декларацію на 2026-2028 роки в установлені чинним законодавством терміни (до 1 червня). Прогноз економічного і соціального розвитку України на наступний та два подальші роки також не схвалений.
• У травні чисті надходження від внутрішнього ПДВ становили 21,7 млрд грн (93,5% від плану). Імовірною причиною цього могли бути більші від очікуваних суми бюджетного відшкодування – 15,5 млрд грн.
• У травні також були нижчими від планових надходження імпортного ПДВ, які становили 46 млрд грн або 92% від плану, оскільки фактичні обсяги оподатковуваного імпорту, ймовірно, виявилися меншими, ніж очікувалося при плануванні. З цієї ж причини надходження ввізного та вивізного мита у травні становили 92,7% від плану (4,3 млрд грн).
• Надходження від рентної плати за користування надрами у травні становили 4,4 млрд грн (лише 79,2% плану), що зумовлено постійним скороченням видобутку через військові ризики, обстріли, зупинку видобувних майданчиків, а також можливим зниженням видобутку газу через руйнування потужностей.
• Оголошено технічний дефолт за ВВП-варантами. Україна мала виплатити $2,6 млрд за результатами 2023 року, проте не досягла консенсусу з кредиторами щодо реструктуризації заборгованості. В результаті Уряд наклав мораторій на здійснення виплат за цими інструментами, що діятиме до завершення процедури реструктуризації.

Що далі?

• У травні Україна та місія МВФ досягли домовленості на рівні експертів щодо восьмого перегляду програми Extended Fund Facility. Це відкриває шлях для отримання чергового траншу в розмірі $500 млн.
• Україна отримає $84 млн додаткового фінансування від Світового банку за проєктом «Ремонт житла для відновлення прав і можливостей людей» (HOPE). Кошти буде спрямовано на відновлення житла, пошкодженого внаслідок російської агресії, за програмою єВідновлення.

Ключові ризики

• Збереження інтенсивності бойових дій на попередньому рівні разом з імовірним зниженням міжнародної підтримки вимагає підвищення податків, цього разу й ПДВ. Імовірно, урядові буде складно підвищити податки через політичний спротив (середній ризик)

Загальне виконання державного бюджету

У травні 2025 року фактичні доходи загального фонду державного бюджету були на 0,5 млрд грн меншими від плану, незважаючи на отримання незапланованих 20,3 млрд грн від прибутку НБУ. Видатки профінансовано на 355,2 млрд грн, що на 11,1% менше від плану. Обсяг залучених коштів, спрямованих на фінансування дефіциту бюджету, становив 89,6 млрд грн або лише 35,8% від запланованих на травень 250,3 млрд грн.

Доходи державного бюджету

• Доходи загального фонду державного бюджету в травні становили 204,8 млрд грн, що на 0,2% або 0,5 млрд грн менше від плану, тобто фактично план за доходами на травень виконаний. При цьому до бюджету надійшло 20,3 млрд грн від прибутку НБУ, що є перевищенням річного плану (так, НБУ в квітні вже спрямував до бюджету 63,9 млрд грн прибутку, як передбачено в річному бюджетному плані)..
• Сукупні надходження від податку на прибуток підприємств у травні склали 45,4 млрд грн (+5,2% до плану), що найімовірніше пов’язано з кращими від очікуваних фінансовими результатами підприємств за І квартал 2025 року. Переважно на них впливали такі чинники, як краща, ніж очікувалося, ситуація з постачанням електроенергії й адаптація до військових дій. Як зазначають в НБУ, в І кварталі індекс ділових очікувань виріс до 108.2% (у ІV кварталі 2024 року – 101.8%). Пожвавлення спостерігалося у промисловості, металургії, машинобудуванні, переробці, а підготовка до весняної посівної привела до нарощування виробництва добрив. Проте дефіцит с/г сировини через поганий урожай попереднього року стримував роботу харчової промисловості й транспорту. А ракетні обстріли і бомбардування росіянами газовидобувних потужностей призвели до падіння видобутку газу і як наслідок до зростання його імпорту.
• Надходження від ПДФО та військового збору до загального фонду держбюджету становили 30,4 млрд грн (+11,2% до плану). Перевиконання плану надходжень цих платежів від початку року можна пояснити кращими, ніж очікувалося, показниками щомісячного зростання середнього рівня оплати праці. Зокрема, згідно з даними work.ua, зарплата стабільно зростає: з січня по травень 2025 року вона виросла на 11,1% (з 22500 до 25000 грн), що спричинило зростання податкової бази для сплати ПДФО та військового збору. 
• Надходження від акцизу до загального фонду бюджету становили 24,2 млрд грн (на 1,1% вище від плану). Певне перевищення планових показників можна обґрунтувати, по-перше, стабілізацією генерації електроенергії і майже дворазовим зростанням експорту електроенергії у квітні порівняно з березнем – експорт виріс до понад 150 тис. МВт-год. Друга імовірна причина перевищення плану – зростання з 1 квітня ставки акцизного податку на тютюнові вироби. 
• Чисті надходження внутрішнього ПДВ у травні становили 21,7 млрд грн (на 6,5% нижче за план). Недовиконання плану за надходженнями ПДВ, ймовірно, пов’язане з більшими від очікуваних обсягами відшкодованого ПДВ, які у травні на 2 млрд грн перевищили середні обсяги за лютий-квітень 2025 року (платникам відшкодували 15,5 млрд грн, що на 2,8 млрд грн більше, ніж у травні 2024 року та на 2,5 млрд грн більше, ніж у квітні поточного року.). Надходження імпортного ПДВ становили 46,0 млрд грн (на 8,0% менше, ніж заплановано), імовірно, через менші від очікуваних обсяги оподатковуваного імпорту, який за перші чотири місяці 2025 року склав 76% всього імпорту або 18,8 млрд дол. США, що на 1% менше, ніж за аналогічний період минулого року.
• Сплачені суми ввізного та вивізного мита у травні становили 4,3 млрд грн (92,7% від запланованого), що можна обґрунтувати дещо завищеними очікуваннями при плануванні надходжень від цих платежів. 
• Від рентної плати за користування надрами до загального фонду держбюджету надійшло 4,4 млрд грн (79,2% плану). Причиною менших за очікувані надходження у травні, як і в попередні місяці, стало скорочення видобутку корисних копалин через нестабільну роботу чи навіть зупинку шахт і видобувних майданчиків, спричинену військовими ризиками і постійними обстрілами з боку РФ. Окрім цього, на надходження ренти могло вплинути зниження видобутку газу через руйнування газовидобувних потужностей внаслідок військових дій. 

Видатки державного бюджету

• Касові видатки загального фонду державного бюджету в травні становили 355,2 млрд грн, що на 11,1% менше від плану (399,4 млрд грн). У травні вчергове були внесені зміни до розпису, які збільшили планові показники квітня на 40 млрд грн (за квітневим розписом недовиконання плану становило б лише 1%). Разом з тим, очікується внесення змін до бюджету у зв’язку з потребою збільшити видатки на оборону, що вимагатиме залучення додаткових фінансових ресурсів.

Дефіцит і борг

• У травні дефіцит загального фонду державного бюджету планувався в розмірі 192,4 млрд грн. Фактичну суму дефіциту загального фонду державного бюджету Міністерство фінансів у оперативній інформації не оприлюднило. За нашими приблизними оцінками (припускаємо, що у травні були надані та повернуті усі передбачені планом суми кредитів із загального фонду державного бюджету, а це 2,5 млрд грн повернутих та 0,8 млрд грн наданих у травні кредитів), у травні державний бюджет за загальним фондом виконано з дефіцитом 147,6 млрд грн (76,7% від плану). Такого показника вдалося досягти, у тому числі, завдяки незапланованому надходженню 20,3 млрд грн від НБУ.
• Загалом у травні на фінансування дефіциту бюджету залучено 89,6 млрд грн зовнішнього та внутрішнього фнансування, що становить 35,8% від запланованих на травень 250,3 млрд грн, у тому числі 47 млрд грн (€1 млрд) зовнішньої допомоги від ЄС за механізмом ERA.
• У травні до державного бюджету було залучено 42,6 млрд грн від розміщення ОВДП. Із них 22,1% (9,4 млрд грн в еквіваленті) становили кошти, залучені від валютних ОВДП. Кошти від продажу бенчмарк-ОВДП, які банки можуть включати в покриття обовʼязкових резервів, у травні не залучалися. Дохідність за гривневими ОВДП у травні, як і у квітні, зберігалася на рівні 16,2%, що на 0,2% менше ніж у березні, але більше, ніж у січні та лютому – 14,9% та 16% відповідно.
• Протягом травня сума ОВДП в обігу, якими володіють банки, дещо зросла (+5,6 млрд грн), і на кінець місяця становила 854,8 млрд грн, а це 46,2% від усіх облігацій (1,9 трлн грн). Банки залишаються найбільшими власниками ОВДП в Україні. На другому місці – НБУ, якому належать 36,4% ОВДП в обігу на загальну суму 672,5 млрд грн. Протягом травня дещо зросла частка ОВДП у власності фізичних осіб – з 4,9% до 5,1% усіх ОВДП в обігу. Водночас сума ОВДП якими володіють фізичні особи виросла з 90 млрд грн до 94,8 млрд грн. Це може свідчити про зростання інтересу до ОВДП серед фізичних осіб, для яких це найкращий і один із найприбутковіших способів пасивного заробітку, дохід від якого ще й не оподатковується. 
• За січень-травень 2025 року залучених від розміщення ОВДП коштів на фінансування державного бюджету не вистачило для здійснення платежів з погашення ОВДП: надійшло 196,6 млрд грн, погашено 208,9 млрд грн (можливе настання такої ситуації ми передбачали наприкінці минулого року). Сумарно витрати на погашення і обслуговування внутрішнього державного боргу в перші п’ять місяців року на 111,1 млрд грн перевищили суму залучених коштів. 
• Всього у травні на погашення та обслуговування боргу витрачено 71,8 млрд грн, із яких 78% (56 млрд грн) припадали на внутрішній борг. Загалом надійшло на 17,9 млрд грн більше коштів, ніж витрачено на погашення та обслуговування державного боргу. За перші п’ять місяців 2025 року сума залучених коштів на 304,2 млрд грн перевищила суму витрат на погашення та обслуговування державного боргу (залучено 693,7 млрд грн, витрачено 389,5 млрд грн). 

Місцеві бюджети

• За травень 2025 року до загального фонду місцевих бюджетів (без урахування міжбюджетних трансфертів) надійшло майже 46,1 млрд грн (+18,2% до попереднього року). Основними джерелами коштів були: 

1. 24,4 млрд грн від ПДФО (+17,5% до травня попереднього року), 
2. 6,7 млрд грн від єдиного податку (+8,8%), 
3. 2,8 млрд грн від акцизного податку (+29%).

• Міжбюджетні трансферти становили 19,7 млрд грн (+38,8%), зокрема базова дотація – 2,1 млрд грн (100% плану), додаткова дотація для постраждалих від війни ОМС – 2,7 млрд грн (79% плану, оскільки виплати за субвенцією рівномірно розподілені за місяцями, а фактична вибірка коштів місцевою владою нерівномірна й залежить від потреб громади), освітня субвенція – 9,9 млрд грн (92%).

Соціальні фонди

• У травні 2025 року надходження від сплати ЄСВ становили 54,3 млрд грн, що на 9,3 млрд грн (або 20,7%) більше порівняно з травнем 2024 року. Зростання обумовлене такими факторами:

1. з 1 січня 2025 року ЄСВ стали сплачувати всі категорії ФОП;
2. максимальна база нарахування ЄСВ збільшена з 15 до 20 МЗП (до 160 тис. грн);
3. середня зарплата, з якої сплачується ЄСВ, виросла на 21,7%, передусім через дефіцит кадрів.

• У травні 2025 року доходи Пенсійного фонду України становили 76,2 млрд грн — на 5,3 млрд грн (або 7,5%) більше, ніж за аналогічний період минулого року (рис. 8, 10). Основне зростання забезпечили власні надходження ПФУ (частка ЄСВ), які збільшилися на 9,8 млрд грн (+21%). Натомість обсяг трансферту з державного бюджету на пенсійні виплати скоротився на 4,6 млрд грн (-21,8%) і склав 16,6 млрд грн. Крім того, з держбюджету було спрямовано 3 млрд грн на житлово-комунальні субсидії та пільги, а також 36,2 млн грн — на компенсації за безоплатне розміщення ВПО та субсидії на оренду житла для ВПО.

• Видатки Пенсійного фонду у травні 2025 року виросли на 7,4 млрд грн (+11%) порівняно з травнем 2024 року та досягли 74,8 млрд грн (рис. 9, 10). Основну частину становили пенсійні виплати — 67,5 млрд грн, що на 6,6 млрд грн (+10,9%) більше завдяки цьогорічній індексації пенсій. Видатки на соціальне страхування виросли до 3,2 млрд грн (+10,2%), а фінансування субсидій і пільг на оплату житлово-комунальних послуг — на 183,5 млн грн (+6,5%) до 3 млрд грн (рис. 9).