Финансовый план Украины: Часть II

Снижение государственных расходов и, следовательно, снижение доли государства в экономике, может, таким образом, стать одной из структурных реформ, прокладывающей путь к более сильному экономическому росту в будущем

IZI.im

Автор:

Недавно опубликованная программа украинского правительства предусматривает, что государственные расходы должны сократиться на 10% ВВП в 2015-2016 гг. Хорошая ли это идея? VoxUkraine начинает дебаты, чтобы рассмотреть взгляды оппонентов и сторонников этого предложения. В первой статье, написанной Юрием Городниченко (профессор Калифорнийского Университета, Беркли), представлены аргументы «против». Павел Кухта во второй статье приводит некоторые аргументы «за».

В недавней колонке на VoxUkraine Юрий Городниченко (Калифорнийский университет, Беркли) представил аргументы против программы жесткой экономии бюджетных средств – программы уменьшения государственных расходов на 10% от ВВП на 2015-2016 гг. – о чем недавно объявило правительство Украины. В этой статье он сравнивает нынешнюю ситуацию в Украине с Грецией в 2009-2013 годах, когда эта страна сократила дефицит бюджета с 12% ВВП до 2% ВВП. Учитывая то, что условия в Греции были более благоприятными в то время, чем сейчас в Украине (щедрое иностранное финансирование, отсутствие войны и т.д.), страна все же понесла огромные экономические трудности, потеряв 25% от ВВП на протяжении 2007-2013 гг., автор предупреждает, что украинская экономика может пострадать аналогичным образом.

Однако, так ли опасна и разрушительна программа жесткой экономии для Украины в действительности? Чтобы ответить на этот вопрос, давайте сначала проанализируем объем общего фискального дефицита в стране. По оценке проекта «Цена государства»,  совокупный дефицит несколько превысит 14% от ВВП в 2014 году, из которых 5,8% — дефицит государственного бюджета и 8,2% — квазифискальный дефицит различных контролируемых государством предприятий (в основном НАК «Нафтогаз Украины»). На первый взгляд дефицит, кажется, даже больше, чем в Греции в 2009г.

Тем не менее при обсуждении последствий жесткой бюджетной экономии для ВВП, очень важно понять, как финансируются чрезмерные государственные расходы. Обычно, когда говорится о дефиците бюджета, то, исходя из его определения, ожидается, что он будет покрыт за счет заемных средств — по сути, за счет привлечения дополнительного финансирования (довольно часто, из иностранных источников), которое необходимо вернуть в будущем под дополнительные проценты. Важно то, что такие действия привлекают дополнительные ресурсы, которые бы, в противном случае не были доступны и, таким образом, создают дополнительный ВВП. Следовательно, остановка заимствования этих ресурсов сокращает дополнительную часть ВВП и вызывает экономический спад.

С другой стороны, если дефицит, например, финансируется с помощью печатания денег и в экономику не привлекаются дополнительные ресурсы — государство просто перераспределяет себе деньги со стороны частного сектора, размывая объём средств, которыми тот владеет. Отсутствие притока дополнительного финансирования означает отсутствие  дополнительного ВВП — при прочих равных, если дефицит будет урезан, никаких экономических трудностей не возникнет.

Согласно данным проекта «Цена государства» только в январе-октябре НБУ покрыл дефицит государственного долга денежными средствами на сумму 136,7 млрд грн. Сравнивая его с размером номинального ВВП, ожидаемого МВФ в 2014 году, мы получим 8,9% от ВВП (если НБУ не будет монетизировать государственный долг в ноябре-декабре). Таким образом, размер общего дефицита бюджета, финансируемого за счет заемных средств, как ожидается, будет составлять 5,1% от ВВП — более чем в два раза меньше чем в Греции в 2009 году, что гораздо менее проблематично с точки зрения  влияния бюджетной экономии на экономический рост. Дело Кроме того, для стабилизации соотношения долга к ВВП, не труебуется полностью сокращать дефицит. Достаточно чтобы он упал  ниже темпов роста ВВП.

Наконец, учитывая растущий уровень коррупции и неэффективности государственного сектора Украины, весьма вероятно, что сокращение расходов, которое в настоящее время финансируется путем перераспределения денег из частного сектора (то ли с помощью налогообложения или посредством печатания денег) может само по себе привести к росту. Снижение государственных расходов и, следовательно, снижение доли государства в экономике, может, таким образом, стать одной из структурных реформ, прокладывающей путь к более сильному экономическому росту в будущем.


Внимание

Автор не является сотрудником, не консультирует, не владеет акциями и не получает финансирования ни от одной компании или организации, которая имела бы пользу от этой статьи, а также никак с ними не связан.